Nhưng với việc tăng gần 20% quy mô vốn chủ sở hữu, ACBS cho rằng Vietcombank sẽ phải đối mặt với áp lực duy trì hiệu quả sinh lời đang ở mức khá tốt của mình.

Trong báo cáo mới phát hành, CTCP Chứng khoán ACB (ACBS) cho biết Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank – Mã CK: VCB) đang chuẩn bị phát hành riêng lẻ 6,5% vốn cho cổ đông chiến lược Mizuho và một số cổ đông khác. Dự kiến thương vụ sẽ hoàn tất trong quý I/2025.

Trước đó, năm 2019, Vietcombank đã phát hành thương vụ tương tự và giá phát hành vào thời điểm đó tương đương với P/E trượt 12 tháng (pre-money) là 16,0 lần và P/B sau phát hành (post money) là 2,8 lần.

Dựa trên định giá của thương vụ trước đây, ACBS ước tính giá phát hành lần này của Vietcombank sẽ rơi vào khoảng 96.000-100.000 đồng/cp.

Theo ACBS, việc phát hành cổ phiếu sẽ có nhiều tác động tích cực đến tỷ lệ an toàn vốn (CAR) cũng như khả năng tăng trưởng tín dụng của Vietcombank.

Cụ thể, nhóm phân tích kỳ vọng CAR của Vietcombank sẽ được cải thiện thêm khoảng 2 điểm % sau khi phát hành.

Mặc dù CAR của Vietcombank hiện tại (đến 31/12/2023 là 11,4%) đã đáp ứng yêu cầu tối thiểu 8%, nhưng việc cải thiện hệ số an toàn vốn sẽ giúp ngân hàng gia tăng năng lực cung ứng tín dụng ra nền kinh tế mà vẫn đáp ứng những tiêu chuẩn ngặt nghèo hơn về vốn của Basel 3 trong tương lai, đồng thời tạo dư địa chi trả cổ tức tiền mặt trong những năm tới.

Tuy nhiên, theo ACBS, với việc tăng gần 20% quy mô vốn chủ sở hữu, Vietcombank sẽ phải đối mặt với áp lực duy trì hiệu quả sinh lời đang ở mức tốt. ACBS dự báo ROE của Vietcombank sẽ giảm từ mức 20% hiện tại xuống 15% đến năm 2026 – tương đương với mức trung bình ngành.

Ngày 19/7 tới đây, Vietcombank sẽ chốt danh sách cổ đông để thực hiện quyền tham dự Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2024, dự kiến tổ chức vào ngày 19/8.

Cuộc họp này sẽ thảo luận hai nội dung chính là phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ để tăng vốn điều lệ (phương án tăng vốn năm 2024) và bầu bổ sung thành viên HĐQT, Ban kiểm soát nhiệm kỳ 2023-2028.

XEM THÊM: Vietcombank vắng mặt trong bảng xếp hạng Fortune SEA 500: Hiểu rõ lý do và sự ảnh hưởng

Kế hoạch chào bán riêng lẻ 6,5% cổ phần đã được Vietcombank đưa ra từ năm 2019 song vẫn chưa hoàn tất. Theo đó, ngân hàng dự kiến chào bán riêng lẻ 307,6 triệu cổ phần cho Mizuho Bank (46,1 triệu cp) và các nhà đầu tư khác (261,4 triệu cp).

Trước đó, vào tháng 1/2019, Vietcombank đã phát hành riêng lẻ hơn 94,4 triệu cổ phần (tương ứng 2,55% vốn) cho GIC Private Limited (GIC) - quỹ đầu tư quốc gia của Singapore và 16,6 triệu cổ phần (tương ứng 0,4% vốn) cho Mizuho Bank (Nhật Bản), qua đó thu về tổng cộng khoảng 6.200 tỷ đồng, tương đương mức giá 55.800 đồng/cp.

Hiện tại, Mizuho Bank vẫn là cổ đông lớn thứ hai tại Vietcombank với tỷ lệ sở hữu 15% (hơn 838 triệu cổ phiếu), chỉ xếp sau Ngân hàng Nhà nước với tỷ lệ sở hữu 74,8% (hơn 4,18 tỷ cổ phiếu).

Chốt phiên giao dịch ngày 5/7, cổ phiếu VCB đóng cửa ở mức 88.000 đồng/cp. Trước đó, ACBS đã nâng 12% giá mục tiêu của VCB lên 98.000 đồng/cp, đồng thời nâng khuyến nghị cổ phiếu này từ "trung lập" lên "khả quan".