Nhận định chứng khoán tuần 24-28/8 xoay quanh một câu hỏi, đó là dòng tiền có đủ sức đưa VN-Index vượt vùng 1.775-1.795 điểm hay không. VN-Index bước vào tuần mới từ mức 1.768,12 điểm sau khi thị trường chứng khoán tăng 2,26% trong tuần liền trước.
Bối cảnh đã khác so với đầu tháng 8. Ngày 8/4/2026, FTSE Russell trả lời câu hỏi chứng khoán Việt Nam có được nâng hạng hay không. Ngày 21/8/2026, tổ chức này trả lời câu hỏi thứ hai, đó là cổ phiếu nào được đưa vào chỉ số và với tỷ trọng bao nhiêu. Câu trả lời thứ hai mới là căn cứ giải ngân của các quỹ mô phỏng chỉ số trên thị trường chứng khoán.
Theo báo cáo phong vũ biểu thị trường tháng 8/2026 của Vietstock, sau khi kiểm tra lại ngưỡng Fibonacci Retracement 78,6%, VN-Index hình thành nhịp phục hồi ngắn hạn và đang kiểm định lại vùng đáy cũ tháng 6/2026, tương đương 1.775-1.795 điểm.
Đóng cửa tuần ở 1.768,12 điểm, VN-Index cách biên dưới của vùng này khoảng 7 điểm. Đây là mốc kỹ thuật gần nhất, đồng thời là vùng giá đã bị phá vỡ trước đó nên áp lực cung tại đây thường lớn hơn các vùng khác của VN-Index.
Lộ trình đưa cổ phiếu Việt Nam vào các chỉ số FTSE chia làm bốn đợt và quyết định quy mô dòng tiền thực chảy vào thị trường chứng khoán. Đợt đầu áp dụng tỷ trọng 10% từ ngày 21/9/2026, đợt hai thêm 20% từ ngày 22/3/2027, đợt ba thêm 35% từ ngày 21/6/2027 và đợt cuối thêm 35% từ ngày 20/9/2027.
 |
| Nguồn vietstock |
Các ước tính về quy mô vốn chênh nhau khá xa. Chứng khoán BSC đưa ra con số khoảng 1,33 tỷ USD cho toàn lộ trình. SSI Research ước tính dòng vốn thụ động khoảng 1,7 tỷ USD giải ngân trong 3 đến 5 quý, còn HSBC ước tính tổng vốn có thể tới 10,4 tỷ USD ở kịch bản lạc quan.
Thanh khoản là dữ liệu cần xác nhận. Phiên 21/8 ghi nhận 667 triệu cổ phiếu khớp lệnh trên HOSE, so với 391 triệu cổ phiếu phiên 19/8, mức chênh lệch lớn nhất của thị trường chứng khoán trong tuần. Tuy nhiên đây là phiên trùng thời điểm công bố kết quả rà soát, nên chưa đủ để kết luận về xu hướng dòng tiền cả giai đoạn.
Nhóm ngân hàng có 8 đại diện trong rổ FTSE All-Cap gồm VCB, BID, VPB, HDB, SHB, STB, SSB và MSB, trong đó VCB, BID và VPB đồng thời vào FTSE All-World. Đây là ngành có số mã lớn nhất trong danh mục và cũng chiếm tỷ trọng vốn hóa cao nhất trong rổ VN-Index.
Ở chiều đối trọng, chi phí vốn của hệ thống đang tăng. Lãi suất tiết kiệm tại một số ngân hàng đã vượt 9% mỗi năm, hút bớt dòng tiền nhàn rỗi khỏi kênh cổ phiếu. Tỷ giá trung tâm liên tục lập đỉnh mới và chạm 25.600 đồng trong phiên 21/8.
Giá bán USD tại các ngân hàng thương mại phổ biến quanh 26.370 đến 26.450 đồng, trong khi tỷ giá tự do lùi xuống dưới 26.000 đồng. MBS dự báo tỷ giá có thể lên 26.800 đến 27.000 đồng vào cuối năm 2026.
Yếu tố giảm áp lực đến từ việc Ngân hàng Nhà nước nới lỏng một số quy định về tỷ lệ an toàn, giúp các ngân hàng có thêm dư địa đáp ứng nhu cầu tín dụng và hạn chế cuộc đua tăng lãi suất huy động. Techcombank giữ dự báo tăng trưởng tín dụng cả năm 2026 khoảng 18%.
Cổ phiếu chứng khoán có 7 đại diện trong rổ gồm HCM, SSI, TCX, VCI, VIX, VND và VCK, hưởng lợi trực tiếp từ kỳ vọng thanh khoản thị trường chứng khoán tăng. Mặt bằng giá tham chiếu tuần mới đã cao hơn hẳn sau phiên 21/8, khi SSI, VCI và VIX cùng đóng cửa ở mức trần.
Yếu tố nội bộ cũng xuất hiện tại SSI khi một lãnh đạo doanh nghiệp đăng ký mua 5 triệu cổ phiếu, dự chi khoảng 100 tỷ đồng. Áp lực chốt lời với các vị thế mở tại giá trần phiên 21/8 sẽ rơi vào những phiên đầu tuần, và đây là nhóm có thể tạo biên độ dao động lớn nhất cho VN-Index.
VIC và VHM là hai trong ba đại diện Việt Nam ở nhóm vốn hóa lớn của FTSE All-Cap, bên cạnh VCB. NVL, VRE và VPL nằm ở nhóm vốn hóa nhỏ. Sau phiên 21/8, VIC đóng cửa 205.000 đồng còn VHM đạt 71.700 đồng, hai mã tác động mạnh nhất tới VN-Index.
Số liệu hiệu suất cho thấy động lượng trung hạn của hai mã dẫn dắt vẫn yếu. VHM đạt hiệu suất sáu tháng khoảng 32% nhưng âm 9,93% trong ba tháng gần nhất, VIC đạt 25,6% trong sáu tháng nhưng âm 8,09% trong ba tháng, cho thấy hai trụ của VN-Index chưa lấy lại xu hướng tăng.
FPT là đại diện duy nhất của ngành công nghệ trong rổ FTSE All-Cap. Cổ phiếu này đóng cửa 72.000 đồng sau khi tăng 3,15%, kéo nhóm công nghệ thông tin lên mức tăng 3,09%, cao nhất thị trường chứng khoán trong phiên 21/8.
 |
| Chứng khoán phiên 21/8 VN-Index tăng gần 34 điểm cổ phiếu công nghệ dẫn dắt đà tăng |
Ở nhóm bán lẻ và tiêu dùng, MCH, MSN và VNM có tên trong rổ, còn MWG và FRT không xuất hiện, dù đây là hai mã bán lẻ có thanh khoản cao trên thị trường chứng khoán. Diễn biến giá phiên cuối tuần phân hóa khi MWG tăng 3,16% lên 75.000 đồng nhưng DMX giảm 2,57% xuống 79.700 đồng và FRT giảm 1,03% còn 143.500 đồng.
PNJ đóng cửa 39.900 đồng sau khi tăng 6,97%, nhưng mức tăng này gắn với một thông tin pháp lý riêng của doanh nghiệp thay vì chuyển động chung của ngành bán lẻ.
Ở nhóm vận tải và logistics, VJC là đại diện duy nhất trong rổ FTSE All-Cap. Các mã cảng biển và vận tải biển không có tên nhưng đã tăng mạnh phiên 21/8, với VSC tăng 6,99% lên 15.300 đồng, PHP tăng 6,83% lên 48.500 đồng và HAH tăng 1,89% lên 48.400 đồng, cho thấy dòng tiền trên thị trường chứng khoán không chỉ chảy vào rổ FTSE.
Thứ nhất là giao dịch của khối ngoại. Tuần 17-21/8, khối này bán ròng 2.660 tỷ đồng trên hai sàn nhưng mua ròng 39,63 tỷ đồng trên HOSE trong phiên cuối. Việc trạng thái mua ròng có duy trì hay không là dữ liệu xác nhận cho kỳ vọng dòng vốn nâng hạng và cho xu hướng của VN-Index.
Thứ hai là mặt bằng lãi suất huy động và tỷ giá. Hai chỉ báo này tác động trực tiếp lên chi phí vốn của nhóm ngân hàng, đồng thời ảnh hưởng tới cách nhà đầu tư cá nhân phân bổ tài sản giữa kênh tiết kiệm và kênh cổ phiếu, tức là kênh cạnh tranh trực tiếp với thị trường chứng khoán về dòng tiền cá nhân.
Thứ ba là diễn biến chứng khoán quốc tế, yếu tố thường chi phối tâm lý mở cửa của VN-Index. Phiên liền trước ngày 21/8, chỉ số Dow Jones giảm hơn 700 điểm. Giá dầu WTI tăng gần 3% sau tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Mỹ, còn giá vàng thế giới dao động trên ngưỡng 4.500 USD mỗi ounce.
Đợt phân bổ đầu tiên ngày 21/9/2026 chỉ chiếm 10% lộ trình, tương đương khoảng 133 triệu USD nếu lấy ước tính 1,33 tỷ USD của BSC làm cơ sở. Con số này chỉ nhỉnh hơn giá trị bán ròng 2.660 tỷ đồng, tức hơn 100 triệu USD, mà khối ngoại đã rút khỏi thị trường chứng khoán trong đúng một tuần 17-21/8.
