Điều gì đang diễn ra sau khoản lãi 1.346 tỷ đồng của GELEX Electric?

Lợi nhuận công ty mẹ GELEX bốc hơi 463 tỷ đồng, hợp nhất vẫn tăng 13,1%

Nhiệt điện Quảng Ninh lãi 524 tỷ đồng

Lãi 6.021 tỷ đồng, quỹ khoa học công nghệ 236 tỷ đồng của PV GAS đứng yên

Báo cáo tài chính quý II/2026 của Công ty Cổ phần Điện lực GELEX (HoSE: GEE), thường gọi là GELEX Electric, ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất 9.524 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế quý II đạt 740,2 tỷ đồng, tăng 30,8%.

Lũy kế sáu tháng, doanh thu thuần hợp nhất đạt 16.621 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.346 tỷ đồng. Lãi cơ bản trên cổ phiếu sáu tháng là 2.005 đồng, so với 1.518 đồng cùng kỳ năm 2025.

Toàn bộ dữ liệu trong bài lấy trực tiếp từ báo cáo hợp nhất và báo cáo riêng quý II/2026 do doanh nghiệp tự lập, công bố ngày 16/7/2026 và chưa qua kiểm toán.

Lợi nhuận tăng 30,8% nhưng tiền mặt giảm gần một nửa

Sáu tháng đầu năm, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của GELEX Electric âm 745,4 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước dương 317,6 tỷ đồng. Đây là phần tiền thực thu sau khi đã chi cho vật tư, nhân công, thuế và lãi vay, nên phản ánh chất lượng của khoản lợi nhuận ghi trên sổ sách.

Theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất, dòng tiền âm đến từ việc các khoản phải thu tăng thêm 1.344,6 tỷ đồng, hàng tồn kho tăng thêm 752,9 tỷ đồng, thuế thu nhập doanh nghiệp đã nộp 649,6 tỷ đồng và tiền lãi vay đã trả 179,5 tỷ đồng.

Dòng tiền kinh doanh sáu tháng đầu năm 2026 của GELEX Electric âm hơn 745 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước dương 317 tỷ đồng. Ảnh chụp màn hình báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026.

Phải thu ngắn hạn của khách hàng tại ngày 30/6/2026 là 2.554 tỷ đồng, so với 1.366 tỷ đồng đầu năm, tương ứng tăng 86,9%, tức gấp hơn hai lần tốc độ tăng doanh thu sáu tháng. Hàng tồn kho đạt 6.377 tỷ đồng và chiếm gần một phần ba tổng tài sản 19.562 tỷ đồng, với dự phòng giảm giá tăng từ 18,4 tỷ đồng lên 25,3 tỷ đồng.

Hệ quả là tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 655,6 tỷ đồng, giảm 45,9% so với mức 1.212,9 tỷ đồng đầu năm. Cùng khoảng thời gian, doanh nghiệp chi 1.274 tỷ đồng trả cổ tức cho chủ sở hữu.

Ở báo cáo riêng, mức co hẹp còn rõ hơn. Tiền của công ty mẹ giảm từ 274,7 tỷ đồng xuống 52,7 tỷ đồng, tương ứng giảm 80,8%. Dòng tiền kinh doanh riêng âm 342,2 tỷ đồng, sâu hơn mức âm 132,5 tỷ đồng cùng kỳ.

Vay ngân hàng tăng gần 3.000 tỷ đồng, hệ thống công nghệ đứng yên

Phần thiếu hụt tiền mặt được bù bằng vốn vay. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng từ 4.467 tỷ đồng lên 7.625 tỷ đồng, tương ứng tăng 70,7%. Cộng cả phần dài hạn 842 tỷ đồng, tổng dư nợ vay của nhóm là 8.467 tỷ đồng, tăng 54,8% chỉ sau sáu tháng. Trong kỳ, doanh nghiệp thu về 12.355 tỷ đồng tiền đi vay và trả gốc 9.359 tỷ đồng.

Tổng nợ phải trả lên 11.120 tỷ đồng, còn vốn chủ sở hữu là 8.442 tỷ đồng, đưa tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu từ 0,94 lần đầu năm lên 1,32 lần cuối quý II. Chi phí lãi vay quý II là 117,1 tỷ đồng, so với 60,9 tỷ đồng cùng kỳ, tức tăng 92,4%.

Nguyên giá phần mềm máy tính của GELEX Electric giữ nguyên 92,15 tỷ đồng suốt sáu tháng, giá trị còn lại giảm 23,5% xuống 15,1 tỷ đồng. Ảnh chụp màn hình thuyết minh báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2026.

Ở chiều ngược lại, phần chi cho hạ tầng công nghệ gần như không nhúc nhích. Tài sản cố định vô hình của toàn nhóm còn lại 63,9 tỷ đồng, chỉ chiếm 0,33% tổng tài sản. Riêng phần mềm máy tính có nguyên giá 92,15 tỷ đồng đầu năm và vẫn đúng 92,15 tỷ đồng cuối kỳ, nghĩa là suốt sáu tháng nhóm không ghi nhận thêm một đồng nguyên giá phần mềm nào. Do vẫn trích hao mòn, giá trị còn lại của phần mềm giảm 23,5%, xuống 15,1 tỷ đồng.

Chi phí thuê máy chủ ảo và bảo trì hệ thống SAP, tức phần mềm quản trị tổng thể nối các khâu mua hàng, sản xuất, kho và kế toán vào một luồng dữ liệu chung, giảm 41%, từ 2,68 tỷ đồng xuống 1,59 tỷ đồng. Tiền chi mua sắm, xây dựng tài sản cố định của toàn nhóm trong sáu tháng là 143,4 tỷ đồng, tương đương 0,86% doanh thu thuần, còn công ty mẹ chi vỏn vẹn 77 triệu đồng.

Nguyên giá tài sản cố định hữu hình hợp nhất chỉ tăng 0,23%, từ 3.868 tỷ đồng lên 3.877 tỷ đồng, trong khi doanh thu sáu tháng tăng 41%. Quỹ đầu tư phát triển, quỹ dành cho việc mở rộng và đầu tư chiều sâu, giảm từ 5 tỷ đồng về 0 đồng. Cùng lúc, nhóm chuyển 71,3 tỷ đồng nguyên giá nhà cửa, vật kiến trúc từ tài sản cố định sang bất động sản đầu tư.

Nhiệt điện Quảng Ninh lãi 524 tỷ đồng

Công ty công nghệ cao bị tăng dự phòng, nhiều khoản chờ giải thích

Báo cáo riêng cho thấy dự phòng tổn thất đầu tư vào các công ty con tăng 25,7%, từ 29,26 tỷ đồng lên 36,78 tỷ đồng. Trong đó, khoản đầu tư vào Công ty TNHH GELEX Technology, đơn vị mà công ty mẹ nắm 51% vốn với ngành nghề chính là phát triển sản phẩm công nghệ cao, có giá gốc 25,93 tỷ đồng và mức dự phòng tăng 81%, từ 0,94 tỷ đồng lên 1,71 tỷ đồng.

Tại Công ty Cổ phần Mua bán điện GELEX, đơn vị công ty mẹ nắm 70,82% vốn, giá gốc đầu tư là 55,34 tỷ đồng và mức dự phòng 35,07 tỷ đồng, tương đương 63,4% giá gốc, tăng 23,9%.

Lợi nhuận sau thuế trên báo cáo riêng quý II chỉ đạt 91,7 tỷ đồng, giảm 91,6% so với cùng kỳ, do cổ tức và lợi nhuận nhận từ các công ty con giảm 1.002 tỷ đồng, theo văn bản giải trình số 98/GE-TGĐ do Tổng Giám đốc Nguyễn Trọng Trung ký ngày 15/7/2026.

Dự phòng tổn thất khoản đầu tư vào công ty phát triển sản phẩm công nghệ cao GELEX Technology tăng 81% chỉ sau sáu tháng. Ảnh chụp màn hình báo cáo tài chính riêng quý II/2026.

Hoạt động bán hàng của riêng công ty mẹ gần như không tạo ra lợi nhuận. Doanh thu thuần quý II là 249,7 tỷ đồng, giá vốn 246,2 tỷ đồng, lãi gộp còn 3,5 tỷ đồng, tương đương biên lãi gộp 1,42%. Trong số đó, 195,5 tỷ đồng doanh thu, chiếm 78,3%, đến từ các bên liên quan cùng tập đoàn.

Số dư gốc và lãi cho vay các bên liên quan tại ngày 30/6/2026 của toàn nhóm là 2.694 tỷ đồng, lãi suất 6,8-7,5%/năm. Nhóm vừa vay ngân hàng 8.467 tỷ đồng, vừa cho các đơn vị cùng tập đoàn vay lại số tiền nêu trên.

Một khoản mục khác cần doanh nghiệp giải thích thêm là chi phí khác trên báo cáo hợp nhất, tăng vọt từ 2,04 tỷ đồng của quý II/2025 lên 74,08 tỷ đồng trong quý II/2026, kéo lợi nhuận khác âm 73,1 tỷ đồng, song bản thuyết minh chưa nêu nội dung cấu thành.

Lãi cơ bản trên cổ phiếu sáu tháng chưa trừ phần trích quỹ khen thưởng phúc lợi do chưa có nghị quyết của đại hội đồng cổ đông, nên con số 2.005 đồng có thể thay đổi sau khi trích lập. Toàn bộ nội dung nêu trên là quan sát rút ra từ chính báo cáo do doanh nghiệp công bố, chưa có kết luận của cơ quan quản lý nhà nước về bất kỳ sai phạm nào.

Ngành thiết bị điện Việt Nam đang chuyển đổi số sâu, với trạm biến áp không người trực, công tơ đo đếm từ xa, dây chuyền tự động hóa và cảm biến giám sát theo thời gian thực. Nhiều doanh nghiệp cùng ngành đã đưa trí tuệ nhân tạo và dữ liệu lớn vào việc cảnh báo sớm công nợ, dự báo nhu cầu vật tư và tối ưu tồn kho, đúng ba điểm đang gây sức ép lên dòng tiền của GELEX Electric. Mức chi cho phần mềm và hệ thống dữ liệu vì thế là chỉ báo cần theo dõi ở các kỳ tiếp theo.